510:行为金融学

介绍

  这是我们一次又一次看到的趋势:投资者对某一资产类别的热情似乎随着这一细分市场的表现时高时低。

  外国股市也不例外。例如,尽管投资于新兴市场有着合理的基本理由,但投资者在新兴市场股票基金表现出色时向多元化的新兴市场股票基金投入大量新资金,这可能并非巧合。

  不过,与其根据市场表现增减外国股票,冒着被市场风吹来吹去的风险,还不如制定一个战略的、长期的外国股票配置方案,并坚持下去,只做一些小的调整来实现再平衡。

  不幸的是,说起来容易做起来难。即使是见多识广的观察人士,在海外投资的规模上也存在很大差异,从“不要麻烦”的阵营,到“所有时间都在全球”的学派。

  重要的是,根据总部所在地对外国公司和美国公司进行分类的做法越来越成问题,对大型跨国公司来说尤其如此。可口可乐(Coca Cola)和麦当劳(McDonald's)等公司超过一半的收入来自海外,而雀巢(Nestle)和丰田(Toyota)等全球巨头很大一部分销售额来自美国。

全球投资组合:一个起点

  考虑到注册地国并不能说明一家公司实际在哪里开展业务,人们很容易将外资与美国资产配置的问题搁置一边,而直接选择一只全球市场指数基金。

  这是一种合乎逻辑的方法,尤其是对于那些已经热衷于指数的人来说。如果你认同让市场来决定你所持基金的规模,那么让市场来决定国家权重就是这种思维过程的逻辑延伸。

  即使你还没有准备好通过投资全球股票市场指数基金来放弃对国家资产配置的完全控制,全球市场的地理配置也为你考虑自己的资产配置提供了一个很好的起点。例如,可以参考富时环球指数(FTSE All-World index)等指数的配置。

问问专家

  晨星(Morningstar)与资产配置专家Ibbotson Associates联合开发的终身配置指数(Lifetime Allocation Indexes)提供了有关合理的海外/国内分配的额外信息。

  总体而言,值得注意的是,与富时环球指数(FTSE All-World Index)等全球市场基准相比,这些基准对外国股票的比重要小得多。例如,截至本文撰写之时,面向刚刚起步的投资者的投资组合将约40%的股权资产投资于外国股票,而对于那些即将退休的投资者来说,这些投资组合的权重将大幅下降。截至本文撰写之时,这些指数的海外持股约占全部股票配置的30%,而对于那些已经退休的人,这一比例降至20%-25%。

  外汇风险是在退休时减少外国股票配置的主要原因之一。由于外国资产不是以美元计价的,当投资者临近退休时,有可能出现外币贬值,从而在一个不合适的时机压低一个高度全球化的投资组合的购买力。当然,这些汇率波动也可能反过来起作用。但底线是,汇率风险是一个完全不受你控制的未知因素,在退休临近时,你最好减少这类风险。

  对目标日期基金的平均海外配置进行检查后,得出的权重也大致在这个范围内,大约是本文撰写之时整个股票投资组合的三分之一。就像晨星公司(Morningstar)的终身配置指数一样,外国股票在年轻投资者的股票投资组合中所占的比例(接近40%)要高于即将退休的投资者。

results matching ""

    No results matching ""