106:投资共同基金的方法
介绍
决定是否与顾问一起投资,并致力于共同基金风格或投资组合目标,这已经够难的了。此外,你必须决定你想要投资多少资金,以及何时投资。
如果你足够幸运,有足够的钱进行投资,你需要选择以下方法之一:
- 等到你最喜欢的基金冷却或升温后再投资。
- 立即投资整笔钱。
- 一次做一点。
你应该意识到你选择的路线会对你的回报产生深远的影响。
等待,或者市场时机
让我们从第一条路开始,在你觉得时机合适之前,不要急于投资。这可能意味着当基金的表现下降时,也可能意味着基金的表现上升时,也可能意味着一个以j开头的月份中某个星期的奇数日出现满月时。这种策略通常被称为市场时机选择。
正如你可能感觉到的那样,我们并不热衷于把握市场时机。有证据表明它根本不起作用。预测未来从来都不是一件容易的事——只要问问那些已经算过命的人就知道了。此外,晨星(Morningstar)的研究表明,投资者的投资时机往往令人失望——他们在基金即将降温时买进,在其表现即将好转时卖出。即使你做出了“正确”的市场判断,共同基金的世界通常也不会给你足够大的回报,让你觉得值得冒险。
正如晨星公司(Morningstar)进行的一项实验所表明的那样,这要归咎于数学的残酷。我们回到20年前,假设每个季度都有一个投资者选择持有所有股票(以标准普尔500指数为代表)或全部现金(在我们的实验中,是国债)。一个在一半时间里挑选了表现较好的股票的做市商,在20年后仍然远远落后于市场。我们发现,直到计时器的命中率达到65%,他才击败了标准普尔500指数。换句话说,做市商必须在三次预测中有两次是正确的,才能证明他们的努力是正确的。
这在很大程度上是因为,随着时间的推移,股市获得的收益要高于持有现金。搞砸市场时机决策通常意味着牺牲良好的业绩。更糟糕的是,由于复利效应,错过一段强劲回报期意味着放弃从这些收益中获得更多回报的机会。(也就是说,每一年你都能从前几年获得的回报和最初的投资中获得回报。)
一次性投资,或一次性投资
如果把握市场时机是一种赔钱的策略,那么反过来呢?许多金融顾问建议采用这种方法,因为市场上涨的频率比下跌的频率高。
这是一个例子。假设你决定一次性向一只基金投资1万美元,而你的朋友正好也有1万美元可以投资,于是在接下来的5个月里,他每个月都将2000美元投到这只基金里。在此期间,该基金的价值不断上升。下面的图表说明了这两项投资将会发生什么。
基金的价值增加
月 | 你的投资 | 你朋友的投资 |
---|---|---|
1 | 5556股 每股1.80美元 | 1111股 每股1.80美元 |
2 | N/A | 1099股 每股1.82美元 |
3 | N/A | 1081股 每股1.85美元 |
4 | N/A | 1070股 每股1.87美元 |
5 | N/A | 1053股 每股1.90美元 |
总股 | 5,556 | 5,414 |
---|---|---|
结束值 | 10556美元 | 10287美元 |
你最终会领先,因为你在5个月后拥有了更多的股份。你持有更多的股票是因为,由于基金价值的持续增长,你的朋友买不起你原来买的那么多股票。但如果你的基金价值在这五个月里剧烈波动,会发生什么情况呢?
基金价值波动
月 | 你的投资 | 你朋友的投资 |
---|---|---|
1 | 5556股,每股1.80美元 | 1,111股,每股1.80美元 |
2 | N/A | 1667股,每股1.20美元 |
3 | N/A | 1,081股,每股1.85美元 |
4 | N/A | 1,481股,每股1.35美元 |
5 | N/A | 1,053股,每股1.90美元 |
总股 | 5556 | 6393 |
---|---|---|
结束值 | 10556美元 | 12147美元 |
在这种情况下,你的朋友最终领先。通过每月向该基金投资一定数额的资金,你的朋友在股价较低时买入更多股票,在股价较高时买入较少股票,5个月后又买入更多股票。
可以肯定的是,如此剧烈的NAV波动是罕见的。由于股票市场的上涨通常比下跌更频繁,大多数投资者通过一次性投资获得最佳的长期收益。
为什么美元价格平均?
投资于零星的投资也许不是获得更大回报的途径,但我们仍然认为平均成本法,或定期投资一定数额,是一种很好的投资方法。顺便说一句,如果你在工作中参加了401(k)计划,你已经在以这种方式投资了。我们关于平均成本法的观点有几个方面。首先,平均成本法可以降低风险。如果你的共同基金价值下降,你的投资价值就会减少,即使你仍然拥有相同数量的股票。同样,在市场下跌时,平均成本法将使你获得更多的股票,它可以在基金下跌时减少你的损失。下面的图表说明了这一点。
基金价值降低
月 | 你的投资 | 你朋友的投资 |
---|---|---|
1 | 5556股,每股1.80美元 | 1,111股,每股1.80美元 |
2 | N/A | 1,250股,每股1.60美元 |
3 | N/A | 1379股,每股1.45美元 |
4 | N/A | 1,538股,每股1.30美元 |
5 | N/A | 1667股,每股1.20美元 |
总股 | 5556 | 6945 |
---|---|---|
结束值 | 6667美元 | 8334美元 |
在这个例子中,你和你的朋友都损失了钱(记住,你们每个人一开始都有1万美元),但是你的朋友通过平均成本法损失更少。她在场外持有的现金没有贬值。当基金反弹时,你的朋友的状况也会更好,因为她持有的基金份额比你多。
我们喜欢平均成本投资法的第二个原因是,它能培养纪律。投资者通常会追逐过去的回报,在连续表现良好后买入基金。当回报率缓慢或下降时,他们会出售基金。坏主意:这是一种市场时机选择。但平均成本法会让你无法把握市场时机,因为你一直在买进。如果你和一个共同基金家族建立了一个自动投资计划,你甚至可能会忘记你是在投资。
这就引出了我们喜欢平均成本投资法的最后一个原因:这是一种投资于一些伟大的共同基金的巧妙方式,否则这些基金可能无法投资。如果你同意建立一个自动投资计划,每个月或每个季度投资一点,许多基金公司将放弃他们的最低初始投资要求。
做决定的时间
虽然对所有投资者来说,把握市场时机是不可能的(但仍有一些人在尝试),但你是一次全部投资还是一次少量投资,取决于你需要投入多少时间,以及你的主要目标是实现回报最大化还是风险最小化。
你的时间范围越短,你在一次性投资中蒙受损失的机会就越大。然而,如果你有2万美元可以投资,那么在接下来的20年里每年投资1000美元可能就没什么意义了。长期来看,基金上涨的频率比下跌的频率高,当它们下跌时,它们最终会反弹。几乎可以肯定的是,10年后你将支付的NAV将高于你今天支付的NAV。
我们建议将这两种策略结合起来:尽可能多地投资,并发誓每个月或每个季度多投资一点。这会让你保持自律,让你马上开始投资。