204:零息债券

介绍

  零息债券为你提供了一项交易:放弃你将从持有其他债务工具中获得的利息支付,并在最后获得一笔数额可观的一次性担保资金——只要发行人不违约!

什么是零息债券?

  与债券一样,零息证券是由美国财政部、市政府、公司和经纪公司发行的债务工具。

  传统债券的票面利率是发行人向债券持有人支付的年利率。那么,“零息票”中的“零”意味着这种证券不像债券那样支付任何利息。

  为什么有人会去做那笔交易?因为零息票的发行价格通常远远低于票面价值或票面价值。例如,如果一家公司以700美元的价格卖给你1000美元的债券,这就是零息债券。

  与债券一样,发行人在票据到期时向持有人支付票面价值。所以,当你持有零息债券时,它不会定期支付利息,但到期时它会比你支付的利息多得多。虽然这种增长的价值似乎类似于投资股票的资本增值,但它实际上是利息收入的复利,而不是资本收益。

零息证券的种类

  零息债券的种类和债券一样多,还有一些有趣的变化。

  公司债券:这些都是公司债券,以零形式发行。因为你购买的是公司的信用风险,公司的零息债券是风险最大的一种零息债券。这些债券甚至比公司券息债券(或注册债券)的风险更大,因为如果发行公司对零违约,持有人将得不到任何利息。

  条带:条带是由政府证券支持并由经纪公司提供的零。券商正以令人眼花缭乱的首字母缩略词——TIGRs、CATS和其他物种——来推广自己的自有品牌带钢。每一个都有不同的功能,但工作方式相似。该公司购买美国政府或市政债券,并将其托管。然后,它将本金与利息分离,并基于其中之一发行零证书。一个例子是所罗门兄弟公司(Salomon Brothers)的“猫”(国库券应计凭证),面值为零,以基础国库券的应计价值为基础。

  条列:财政部还提供了基于国债的条列,即“证券登记利息和本金的单独交易”。一些历史悠久的美国储蓄债券实际上也是0的形式。

  市政零:市政和州政府还以零息市政债券的形式发行零息债券,这种债券的回报率通常较低,但在联邦一级通常是免税的。

  零息可转债:最后,零息可转债可以由零变为其他种类的证券。公司可以发行零息债券,这些债券可以转换为公司的普通股。可转换市政债券的零息债券可以在到期前的某个时间从零息变为定期付息债券。

零息证券的策略考虑

  零息债券与其他类型债券有许多相同的特征,但有一个重要的例外。由于它们不定期支付利息,因此不像其他债券那样是一种收入投资,而应被视为一种增值投资。

  然而,重要的是要记住,与股票投资组合或共同基金的价值增长不同,零的升值价值实际上是应计复利的一种体现,而且是按应计复利征税的,而不是按资本利得征税,后者的税率较低。然而,有各种各样的免税政府零。零也适用于个人退休账户或其他递延纳税或免税计划,因为它们不区分资本收益和普通税收收入。

  由于零息债券是一种债务工具,因此所涉及的风险在很大程度上取决于发行人的信贷实力。以美国国债等政府债券为担保的零面值债券的信用风险非常低,而企业零面值债券的风险则要大得多。如果发行人违约,你可能会损失很多,因为你没有收到任何利息支付。此外,与其它债券一样,零息债券的实际价值取决于回报率与当前利率的比较——这一因素使零息债券在二级市场上的波动性相当大。因此,大多数投资者持有零票直至到期。

零是化学键的一个独特的扭曲

  零息证券为投资者提供良好的回报和债券的安全性,大大低于其票面价值。与零相伴的还有特殊的风险和税务方面的考虑,而不断增加的各种零需要仔细研究一些战略方面的考虑。

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